Укажите источники выплаты дивидендов по обыкновенным акциям

Предлагаем информационную поддержку в вопросе: "Укажите источники выплаты дивидендов по обыкновенным акциям". Уточнить актуальность данных на 2020 год или задать любой другой юридический вопрос вы можете связавшись с дежурным консультантом.

Дивиденд на одну акцию

Сумма к распределению дивидендов = Чистая прибыль — Капитальные расходы

Согласно статье 43 Налогового кодекса Российской Федерации под дивидендом признается любой доход, полученный акционером (участником) от организации при распределении прибыли, остающейся после налогообложения (в том числе в виде процентов по привилегированным акциям), по принадлежащим акционеру акциям (долям) пропорционально долям акционеров в уставном капитале этой организации.

К дивидендам также относятся любые доходы, получаемые из источников за пределами РФ, относящиеся к дивидендам в соответствии с законодательствами иностранных государств.

В соответствии с пунктом 4 статьи 224 НК в отношении доходов от долевого участия в деятельности организаций, полученных в виде дивидендов физическими лицами, являющимися налоговыми резидентами РФ подлежит применению ставка 13%.

На основании пункта 1 статьи 226 НК российские организации — источники выплаты дохода при выплате дохода обязаны удержать налог на доходы физических лиц по ставкам, предусмотренным статьей 224 Кодекса, и перечислить указанный НДФЛ в бюджет.

Порядок выплат дивидендов

  1. Выплаты по облигациям . Проценты по облигациям рассчитываются по отношению к номиналу облигаций независимо от их курсовой стоимости. Они могут выплачиваться раз в квартал, полугодие или по итогам за год. Проценты по облигациям выплачиваются держателям облигаций за счет чистой прибыли общества, а в случае ее недостаточности за счет резервного фонда , образуемого обществом. В случае, если финансовые средства не позволяют выплачивать одновременно дивиденды по акциям и процентам по облигациям, преимущественное право на получение имеют владельцы облигаций.Выплаты по облигации фиксированы по величине и носят обязательный характер — эмитент обязан осуществлять их вне зависимости от того, имеет ли он прибыль или убыток.
  2. Выплаты по привилегированным акциям . Дивиденды выплачиваются из чистой прибыли. Привилегированная акция — это бессрочный документ, дивиденды по привилегированной акции выплачиваются по фиксированной ставке. Хотя дивиденды по ним и выплачиваются в первую очередь (по сравнению с обыкновенными акциям), однако они не являются обязательством эмитента.
  3. Выплаты по обыкновенным акциям . Обыкновенные акции дают право на участие в управлении обществом и участвуют в распределении прибыли акционерного общества. Источником выплаты дивидендов по обыкновенным акциям является чистая прибыль общества. Размер дивидендов определяется советом директоров предприятия и рекомендуется общему собранию акционеров. Дивиденды выплачиваются из части прибыли, оставшейся после уплаты процента обладателям привилегированных акций.

Оставшаяся часть — нераспределенная прибыль — реинвестируется. Накопленные суммы нераспределенной прибыли учитываются нарастающим итогом. Общая сумма уставного капитала, добавочного капитала и нераспределенной прибыли составляет собственные средства.

Пусть фирма выплачивает в виде дивиденда 40% полученных за год доходов на акцию, то p=0,4. D=0,4хП П — прибыль на 1 акцию.Остальная часть прибыли идет на реинвестирование, то есть направляется фирмой на закупку нового или обновление старого оборудования.

Укажите источники выплаты дивидендов по обыкновенным акциям

Какие ценные бумаги могут принести наибольший доход?

2) обыкновенные акции

3) привилегированные акции

4) все ценные бумаги могут принести одинаково высокий доход

1. Общим доходом по облигации являются сумма выплачиваемых процентов (купонов) и размер дисконта при покупке.

2. Источником выплаты дивидендов по обыкновенным акциям является чистая прибыль общества. Размер дивидендов определяется советом директоров предприятия и рекомендуется общему собранию акционеров, которое может только уменьшить размер дивидендов относительно рекомендованного советом директоров. Распределения дивидендов между владельцами обыкновенных акций осуществляется пропорционально вложенным средствам (в зависимости от количества купленных акций).

3. Дивиденды по привилегированным акциям часто фиксированные в виде определенной доли от бухгалтерской чистой прибыли или в абсолютном денежном выражении. Дивиденды по привилегированным акциям могут выплачиваться как из прибыли, так и из других источников — в соответствии с уставом общества.

Тест по предмету «Ценные бумаги» с ответами

Нет времени или сил пройти тест онлайн? Поможем сдать тест дистанционно для любого учебного заведения: подробности

.

Вопрос 1. Какой орган управления АО является высшим?

  1. Совет директоров АО.
  2. Правление АО.
  3. Общее собрание АО.
  4. Соответствующий фонд имущества.

Вопрос 2. Допускается ли выделение из существующего акционерного общества предприятия с обособленным капиталом и балансом, не отвечающего по обязательствам акционерного общества?

  1. Да
  2. Нет
  3. Допускается в особых случаях.

Вопрос 3. Требуется ли уведомление министерства финансов РФ о приобретении учредителем АО 17% акций второго выпуска этого же общества?

  1. Требуется.
  2. Не требуется.
  3. Требуется только при покупке на вторичном рынке.
  4. Требуется лишь если покупатель — юридическое лицо.
  5. Для решения задачи приведены не все данные.

Вопрос 4. Имеет ли право в соответствии с действующим законодательством АО открытого типа произвести закрытое (частное) размещение третьего выпуска своих акций?

  1. Имеет.
  2. Не имеет.
  3. Имеет только при том условии, что два предыдущих выпуска были закрытыми (частными).

Вопрос 5. Имеют ли право акционерные общества (производственные предприятия)на выпуск депозитных и сберегательных сертификатов?

  1. Имеют.
  2. Не имеют.
  3. Имеют при соблюдении определенных условий.

Вопрос 6. В учредительном договоре АО акционеру, владеющему 10% акций была предоставлена льгота, состоящая в том, что все принадлежащие ему акции будут оплачены за счет прибыли АО в течение года. Законно ли указанное решение учредителей?

  1. Законно.
  2. Незаконно.
  3. Законно только в отношении физических лиц.

Вопрос 7. Может ли образоваться эмиссионный доход, если в оплату выпущенных акций АО поступили не деньги, а имущество или право пользования производственным помещением?

  1. Может.
  2. Не может.
  3. Может только при поступлении имущества.

Вопрос 8. Имеет ли право акционер АО открытого типа, основываясь на действующем законодательстве РФ, требовать от общества возврата своего вклада, внесенного в оплату акций?

Вопрос 9. Один из учредителей АО, г-н Х, полностью оплатил свои акции сберегательным сертификатом коммерческого банка со сроком оплаты через полтора года. Соответствует ли действующему законодательству способ оплаты уставного капитала АО г-ном Х?

  1. Соответствует.
  2. Не соответствует.
  3. Соответствует, если условия обращения сберегательных сертификатов согласованы с ЦБ.
Читайте так же:  Налоговые споры налог прибыль

Вопрос 10. АО уменьшает уставной капитал путем выкупа и аннулирования определенной части акций у акционеров. Подлежит ли указанная процедура регистрации в органах, осуществляющих регистрацию эмиссии ценных бумаг?

  1. Да
  2. Нет.
  3. Не подлежит регистрации только для АО закрытого типа.

Вопрос 11. Должны ли содержаться в реквизитах простой именной акции сведения о размере дивидендов?

  1. Должны.
  2. Не должны.
  3. Решение принимается общим собранием.

Вопрос 12. Какие из перечисленных видов ценных бумаг могут выпускать эмитенты (кроме банков) в РФ?

  1. Акции.
  2. Облигации.
  3. Векселя.
  4. Производные ценные бумаги.
  5. Сберегательные сертификаты.
  6. Депозитные сертификаты.
  7. Акции трудовых коллективов
  8. Акции предприятий.

Вопрос 13. Должны ли содержаться в реквизитах бланка привилегированной акции сведения о размере дивидендов?

  1. Должны.
  2. Не должны.
  3. Могут по усмотрению акционеров общества.

Вопрос 14. Сразу же после открытой подписки на акции без уведомления инвесторов эмитентом изменено направление вложения средств, мобилизованных в ходе эмиссии. Является ли указанный факт достаточным для того, чтобы инвестор мог требовать от эмитента возврата своих средств в судебном порядке?

  1. Является.
  2. Не является.
  3. Является при некоторых дополнительных условиях.

Вопрос 15. Имеет ли право Совет директоров АО принять решение не выплачивать дивиденды по обыкновенным акциям, мотивируя его необходимостью увеличения объемов средств, вкладываемых в производственное развитие общества?

  1. Имеет.
  2. Не имеет.
  3. Имеет, но только по решению собрания акционеров.

Вопрос 16. Каковы последствия выплаты дивидендов акционерам собственными акциями АО, находящимися на балансе общества?

  1. Размер уставного капитала увеличивается.
  2. Размер уставного капитала уменьшается.
  3. Размер уставного капитала остается неизменным.

Вопрос 17. Как рассчитывается размер дивидендов по обыкновенным акциям?

  1. Как фиксированный процент по отношению к курсовой стоимости акций на дату выплаты дивидендов.
  2. Как частное от деления части чистой прибыли АО на количество акций.
  3. Как частное от деления балансовой прибыли АО на количество акций.
  4. Как частное от деления части балансовой прибыли на количество акционеров.

Вопрос 18. За счет какого источника выплачиваются дивиденды по простым (обыкновенным) акциям акционерных обществ в РФ?

  1. За счет себестоимости (затрат).
  2. За счет балансовой прибыли.
  3. За счет чистой прибыли.

Вопрос 19. В переводном векселе сумма платежа указана прописью дважды: ”100 тысяч рублей”, ”200 тысяч рублей”. Что это означает?

  1. Векселедатель вправе не отвечать по векселю.
  2. Вексель имеет силу на 100 тысяч рублей.
  3. Вексель имеет силу на 200 тысяч рублей.
  4. Вексель признается недействительным.

Вопрос 20. Может ли депозитный сертификат коммерческого банка выступать на территории Российской Федерации в качестве платежного средства?

  1. Может.
  2. Не может.
  3. Может по соглашению сторон.

6.2. Методики дивидендных выплат и регулирование курсовой цены акций [8, 9, 21]

В мировой практике известны следующие варианты дивидендных выплат:

1. Методика постоянного процентного распределения прибыли.

Одним из основных аналитических показателей, характеризую­щих дивидендную политику, является коэффициент «дивидендный выход», представляющий собой отношение дивиденда по обыкновенным акциям к прибыли, доступной владельцам обыкновенных акций (в расчете на одну акцию).

2. Методика фиксированных дивидендных выплат предусматривает регулярную выплату дивиденда на акцию в неизменном размере в течение продолжительного времени. Если фирма развивается успешно и в течение ряда лет доход на акцию стабильно превышает некоторый уровень, размер дивиденда может быть повышен.

3. Методика гарантированного минимума и экстра-ди-видендов является развитием предыдущей. Компания выплачивает регулярные фиксированные дивиденды, однако периодически, в случае успешной деятельности, акционерам выплачиваются экстра-дивиденды, т. е. премия, начисленная к регу­лярным дивидендам.

4. Методика выплаты дивидендов по остаточному принципу состоит в том, что дивиденды должны выплачиваться в последнюю очередь – после того как удовлетворены все обоснован­ные инвестиционные потребности компании.

5. Методика выплаты дивидендов акциями. При этой форме расчетов акционеры получают вместо денег до­полнительный пакет акций. Причиной ее применения могут быть проблемы предприятия с денежной наличнос­тью. Возможен и другой вариант, когда финансовое положение компании ус­тойчиво, она развивается быстрыми темпами, поэтому ей нужны средства на развитие. Наконец возможны и такие причины, как изменение струк­туры источников средств, желание наделить успешно работающий высший управленческий персонал акциями для того, чтобы «привя­зать» их к фирме.

Пример: Как изменится структура источников собственных средств предприятия, если рыночная цена его обыкновенных акций составляет 1200 руб. и оно объявило о выплате дивидендов акциями в размере 5 %?

Структура собственного капитала до выплаты дивидендов (тыс. руб.):

1. Уставный капитал:

привилегированные акции (1 000 акций по 5 тыс. руб.) обыкновенные акции (15 000 акций по 1 000 руб.)

15 000

2. Резервный капитал 2 000 3. Нераспределенная прибыль 7 000 Всего 29 000

Объявленный дивиденд означает, что должно быть дополнитель­но выпущено 750 обыкновенных акций (15 000 ·5 %). Следовательно, необходимо капитализировать 900 тыс. руб. (1 200 · 750). Эта величина распределяется следующим образом: уставный капитал увеличивается на 750 тыс. руб. (1 000 · 750 акций); резервный капитал увеличивается на 150 тыс. руб. (200 · 750 акций); нераспределенная прибыль уменьшается на 900 тыс. руб.

Структура собственного капитала после выплаты

руб.):

1. Уставный капитал:

привилегированные акции (1 000 акций по 5 тыс. руб.)

обыкновенные акции (15 750 акций по 1 000 руб.)

15 750

2. Резервный капитал 2 150 3. Нераспределенная прибыль 6 100 Всего 29 000

Дивидендная политика взаимосвязана с курсовой ценой акции, поскольку может способствовать снижению флуктуации (колебания) курсовой цены. Курсовая цена складывается под воздействием различных случайных факто­ров. В финансовом менеджменте разработаны некоторые приемы ис­кусственного регулирования курсовой цены, которые при опреде­ленных условиях могут оказать влияние и на размер выплачиваемых дивидендов. К ним относятся дробление, консолидация и выкуп акций.

Дробление акций (называемое также их расщеплением или сплитом) производится обычно прибыльными ком­паниями, акции которых со временем растут в цене. Получив разрешение от акционеров на проведение этой операции, директорат компании в зависимости от рыночной цены акций определяет наиболее предпочтительный масш­таб дробления: например, две новые акции за одну старую и т. д. Далее производится замена ценных бумаг. Валюта баланса, а также структура собственного капитала в этом слу­чае не меняются, увеличивается лишь количество обыкновен­ных акций.

Читайте так же:  Подарить квартиру внучке налог

Возможна и обратная процедура – консолидация акций, несколько старых акций меняются на одну новую (пропорции могут быть любыми). Следует отметить, что обе методики имеют одну общую негативную черту – они сопровождаются дополнительными расходами по выпуску новых ценных бумаг.

Выкуп собственных акций разрешен не во всех странах, в частно­сти в Германии он запрещен. Основная причина – желание избежать преувеличения общей величины активов компании за счет отражения в балансе активов, ценность которых не вполне очевидна.

Причины, которые заставляют компанию выкупать свои акции, в случае если это не запрещено законом, могут быть различными. В частности, акции в портфеле нужны для предоставления своим ра­ботникам возможности стать акционерами своей компании, для уменьшения числа владельцев компании, для повышения курсовой цены и др. В определенной степени эта операция оказывает влияние на совокупный доход акционеров.

Вопросы для обсуждения:

1. Каково экономическое назначение дивидендов?

2. Что является источником для выплаты дивидендов?

3. Какова роль дивидендной политики в деятельности предприятия? В чем ее суть?

4. Какие модели формирования дивидендной политики описаны в теории?

5. Охарактеризуйте факторы, влияющие на дивидендную политику.

6. Что такое «экс-дивидендная» дата?

7. Может ли налоговая политика государства влиять на дивидендную политику компаний? Если да, то каким образом?

8. Охарактеризуйте различные методы выплаты дивидендов, сформулируйте их позитивные стороны.

9. Перечислите способы регулирования курсовой цены акций.

10. По итогам истекшего года компания получила непредвиденно большую прибыль и имеет возможность выплатить солидные экстра-дивиденды. Сформулируйте позитивные и негативные моменты подобного решения в случае его принятия.

1. Компания «Альфа» планирует получить в следующем году такую же прибыль, как и в отчетном, – 400 тыс. руб. Анализируются вариан­ты ее использования. Поскольку производственная деятельность компании весьма эффективна, она может увеличить свою долю на рынке товаров, что приведет к повышению общей рентабельности. Наращивание объемов производства можно сделать за счет реинве­стирования прибыли. В результате проведенного анализа эксперта­ми компании были подготовлены следующие прогнозные данные о зависимости темпа прироста прибыли и требуемой доходности от доли реинвестируемой прибыли:

Доля реинвестируемой прибыли, % Достигаемый темп прироста прибыли, % Требуемая акционерами норма прибыли, %

16*

* Акционеры требуют повышения нормы прибыли ввиду возрастания риска, связанного с новой инвестицией.

Какая политика реинвестирования прибыли наиболее оптимальна?

Указание. При решении задачи вспомните о следующем:

а) цель деятельности компании – максимизация совокупного богат­ства ее владельцев, которое по итогам года может быть оценено как сумма полученных дивидендов и рыночной капитализации; б) ры­ночная капитализация – это сумма рыночных цен всех акций в об­ращении; в) для нахождения рыночной цены можно воспользоваться формулой Гордона.

2. Компания «Галла» получила доход в отчетном году в размере 1 млн. руб. Компания может либо продолжать работу в том же режиме, получая в дальнейшем такой же доход, либо реинвестировать часть прибыли на следующих условиях:

Доля реинвестируемой прибыли, % Достигаемый темп

прироста прибыли, %

Требуемая акционерами норма прибыли, %

11

10

Какая альтернатива более предпочтительна?

3. Имеются следующие данные о структуре собственного капитала компании «Тренд» (тыс. руб.):

1. Уставный капитал:

обыкновенные акции (1 000 акций по 2 000 руб.)

Видео (кликните для воспроизведения).

2 000

2. Эмиссионный доход 750 3. Нераспределенная прибыль 680 Итого 3 930

Необходимо принять решение о выплате дивидендов по обык­новенным акциям; источник выплат – нераспределенная прибыль. Руководство склоняется к решению выплатить дивиденды акциями. Дайте экономическую интерпретацию данного подхода.

Изменится ли структура данного раздела баланса, если компания объявит о вы­плате дивидендов акциями в размере: а) 5 %; б) 15 %; в) 20 %? Для каждой ситуации представьте новую структуру собственного капи­тала, если текущая рыночная цена акций компании – 3 280 руб.

4. В течение последних лет компания «Профи» достигла среднегодового темпа прироста дивидендов в размере 7 %. Ожидается, что в отчет­ном году дивиденд будет на 8 % выше. В то же время имеется воз­можность инвестирования нового проекта, эффективность которого значительно превысит стоимость капитала. Единственным источни­ком финансирования может служить вся прибыль отчетного года. Проект не предполагает существенного притока денежных средств в течение трех лет. По мнению исполнительного директора компании, в случае невыплаты дивидендов необходимо осуществить бонусную эмиссию акций. В этом случае акционеры получат «дивиденд в ка­питализированном виде».

1. Какие аспекты теоретического и практического характера следует учесть, прежде чем принять решение о выплате дивидендов или об их реинвестировании?

Что является источником выплаты дивидендов по обычным и привилегированным акциям?

Периодичность и размер разных видов выплачиваемых дивидендов зависит от уровня успешности в работе компании. А, следовательно, и от того, насколько будут готовы к этому источники выплат.

Что является источником выплаты дивидендов

Дивиденды как резидентам, так и нерезидентам в разных случаях могут выплачиваться из следующих источников:

  • Чистой (с учетом вычета налогов) прибыли за данный период, определяемая по бухгалтерской отчетности.
  • Чистой (с учетом вычета налогов) прибыли за данный период и оставшийся нераспределенной прибыли от истекших лет.
  • Чистой (с учетом вычета налогов) прибыли за данный период и доходов от эмиссии акций, но это только в некоторых странах.

Но единственным источником выплат по обычным акциям является исключительно чистая прибыль. Так аудиторы, как правило, считают правильными источниками для выплаты дивидендов:

При этом они руководствуются такими нормативными актами:

  • 14-й ФЗ об ООО.
  • 208-й ФЗ об АО.
  • 129-й ФЗ о бухучете.

Если прибыли на выплату не хватает

Обычные акции

Выплата дивидендов производится раз в год, но по решению совета директоров, может быть и ежеквартальная оплата. Они же назначают и величину дивидендов (годовой размер). Законодательство ограничивает право на выплату дивидендов, если:

  • Не до конца оплачен УК общества.
  • Не выкуплены акции компании, владельцы которых поставили их на продажу.
  • Общество движется к банкротству, или выплата дивидендов может его к этому подтолкнуть.
  • Активы АО меньше суммы его уставного капитала, плюс резервный фонд, плюс превышение номинальной стоимости стоимостью привилегированных акций.
Читайте так же:  Ип не работает надо ли платить налог

Привилегированные акции

Что касается привилегированных акций, то при отсутствии прибыли, здесь порядок другой. У данного типа акций кроме прибыли есть и другие источники дивидендов. Общество обязано делать выплаты, поэтому вот эти дополнительные источники:

  • Предыдущая нераспределенная прибыль.
  • Резервный капитал.
  • Специально для этой цели созданный фонд.

Дивиденды, прибыль и управленческий баланс — тема видео ниже:

Начисления по ПА

Обладатели привилегированных акций в вопросе получения дивидендов более защищены по сравнению с обычными акционерами. Это потому, что перечень источников дивидендов для них расширен. Но и они полностью не могут быть уверены в положительном решении совета директоров. Из-за форс-мажорных обстоятельств он может:

  • Приостановить выплаты по данному типу акций, с возобновлением после преодоления кризисной ситуации.
  • Отсрочить выплаты, с целью сохранения наличных средств, для их использования в других целях.

При этом учитывается то, что источником для дивидендов по привилегированным акциям не может являться (43-я статья НК):

  • Выплата, производимые при ликвидации общества, в том случае, если они меньше доли акционера в УК.
  • Выплата собственными акциями компании, если это правило не закреплено в уставе АО.
  • Выплаты организации с некоммерческим статусом, если они проходят через принадлежащие ей общества, чей УК полностью состоит из ее вкладов.

13.2. Виды дивидендных выплат и их источники

Источник выплаты дивидендов — чистая прибыль общества за истекший год; по привилегированным акциям дивиденды могут выплачиваться за счет специально созданных для этого фондов (фонды используются для выплаты дивидендов в случае недостаточности прибыли или убыточности общества).

Поэтому теоретически коммерческая организация может выплатить общую сумму текущих дивидендов в размере, превышающем прибыль отчетного периода. Однако базовым является вариант распределения чистой прибыли текущего периода. В мировой практике разработаны различные варианты дивидендных выплат:
1. Методика постоянного процентного распределения прибыли. Одним из основных аналитических показателей, характеризующих дивидендную политику, является коэффициент “дивидендный выход”, представляющий собой отношение дивиденда по обыкновенным акциям к прибыли, доступной владельцам обыкновенных акций (в расчете на одну акцию). Дивидендная политика постоянного процентного распределения прибыли предполагает неизменность значения коэффициента выплаты дивидендов, иными словами, фирма ориентируется на некоторое целевое его значение: const,

11.4. Порядок, формы и источники выплаты дивидендов

Источники дивидендных выплат в РФ, как и в других странах, регламентируются соответствующими законодательными актами. Они могут быть представлены следующими основными схемами:

1. чистая прибыль отчетного периода и нераспределенная прибыль прошлых лет;

3. чистая прибыль отчетного периода.

Российское законодательство предусматривает в качестве базового варианта выплату дивидендов по третьей схеме – из чистой прибыли акционерного общества за текущий год. Кроме того, дивиденды по привилегированным акциям определенных типов могут выплачиваться из специальных фондов общества, созданных для этой цели за счет чистой прибыли прошлых лет.

Величина чистой прибыли любой компании подвержена колебаниям; не исключена ситуация, при которой организация может завершить хозяйственный год с убытком. Принятие решения о размере дивидендов в любом случае является непростой задачей. Во-первых, у предприятия практически всегда имеется потребность в расширении производственных мощностей или возможность участия в новых инвестиционных проектах. Во-вторых, нестабильность выплаты дивидендов или резкое изменение их величины чреваты снижением курсовой стоимости акции

Порядок выплаты дивидендов российскими акционерными обществами установлен Гражданским кодексом Российской Федерации (ст.102), Законом «Об акционерных обществах» и положениями, разрабатываемыми самими АО.

Дивиденды могут выплачиваться один раз в год и промежуточные – один раз в квартал. Источниками выплаты дивидендов являются:

— по обыкновенным акциям – только прибыль за текущий год;

— по привилегированным акциям – специально формируемые для того фонды и чистая прибыль текущего года.

В некоторых странах на выплату дивидендов разрешается использовать нераспределенную прибыль прошлых лет и эмиссионный доход.

Решение о выплате дивидендов, размере и форме выплаты по акциям каждой категории принимается совет директоров АО и утверждается решением общего собрания.

Размер годовых дивидендов не может быть выше рекомендованных советом директоров. Надо строго соблюдать следующую процедуру: если дивиденды объявлены 15 апреля, то эксдивидендная дата принимается 25 апреля (устанавливается, кто имеет право на дивиденды), дата переписи – 29 апреля (через четыре рабочих дня), а через две недели (15 мая) – дата выплаты.

Наиболее распространена выплата дивидендов в денежной форме (наличными из кассы предприятия, чеком, платежным поручением, почтовым переводом). В этом случае могут применяться различные варианты определения величины дивидендных выплат. При выплате наличными дивиденды выплачиваются за вычетом подоходного налога.

Наряду с этим, в ряде случаев, которые должны быть предусмотрены уставом общества, дивиденды могут выплачиваться иным имуществом: вновь выпущенными акциями акционерного общества, облигациями, иными видами ценных бумаг, товарами.

Выплата дивидендов дополнительно выпущенными акциями означает, что вся нераспределенная прибыль поступает на развитие бизнеса. Такая форма выплат дивидендов осуществляется:

— с целью повышения ликвидности баланса предприятия;

— если предприятие испытывает временный недостаток финансовых ресурсов в результате реализации инвестиционных проектов;

— с целью изменения структуры источников средств;

— с целью поглощения другой фирмой;

— для акционеров, ориентированных на рост капитала и снижение прогрессивности подоходного налогообложения;

— для дополнительного стимулирования менеджеров, наделенных акциями компании.

Предоставление акционерам дополнительных акций на сумму дивидендных выплат влечет за собой увеличение общего числа акций в обращении, что может в конечном итоге привести к уменьшению дивиденда в расчете на одну акцию (при недостаточных темпах роста чистой прибыли), а следовательно, снижению их привлекательности и уменьшению их рыночной цены. При этом ряд акционеров, предпочитающих текущий доход в форме денежных выплат, могут продать свои акции на рынке, что также отразится на их рыночной стоимости.

Читайте так же:  Код налога на недвижимость

Формой реинвестирования дивидендов, требующих согласия акционеров, является выкуп за счет средств дивидендного фонда части собственных акций предприятием на фондовом рынке. Решение о выкупе акций должно быть оправдано необходимостью эффективного размещения избытка денежных средств в ситуации, когда предприятие не имеет более привлекательных возможностей для инвестирования. В этом случае решение о выкупе акций, конечная цель которого состоит в изменении структуры капитала, можно рассматривать как элемент дивидендной политики. Помимо этого выкуп акций обеспечивает отсрочку налогов на дивидендные выплаты и позволяет минимизировать налогообложение доходов акционеров, а также помогает достичь желаемой структуры капитала и увеличить прибыльность акции.

Курсовая цена акций и дивидендная политика взаимосвязаны, хотя прямую зависимость здесь уловить трудно. Необходимо учитывать, что классическая формула «курс акций прямо пропорционален дивиденду и обратно пропорционален процентной ставке по альтернативным вложениям» далеко не всегда оправдывает себя на практике. Курсовая цена складывается под воздействием многих факторов, часто случайных и разнонаправленных.

Учитывая все вышеизложенное, можно сделать следующий вывод:

— выкуп акций, как и любой другой прием финансового менеджмента, имеет свои положительные и отрицательные последствия. По мнению таких зарубежных аналитиков как Ю. Бригхэм, Дж.Хьюстон и др., основные преимущества и недостатки выкупа акций можно свести к следующим моментам: Преимуществами выкупа акций являются:

1. Объявление о выкупе акций рассматривается инвесторами как позитивный сигнал, поскольку выкупы часто происходят в тех случаях, когда руководство компании считает, что цена акций занижена.

2. Когда фирма распределяет через выкуп акций свои денежные средства среди акционеров, акционеры имеют право выбора – они могут продавать свои акции (если нуждаются в денежных средствах) или отказаться от предложения участвовать в выкупе (т.е. компания будет реинвестировать часть прибыли, которую она хотела направить на выкуп акций), тогда как при выплате дивидендов акционеры обязаны принять дивиденды и заплатить соответствующий налог. Таким образом, выкуп позволяет акционерам получить максимум выгод.

3. Дивиденды обычно «малоподвижны» в краткосрочной перспективе, поскольку руководство не склонно повышать дивиденды, если оно не ожидает в будущем высокой устойчивой прибыли. Поэтому, если предполагается, что излишек денежных средств – явление временное, менеджеры могут распределить эти денежные средства среди акционеров через выкуп акций, а не объявлять повышенные денежные дивиденды.

4. Компании могут применить модель выплаты дивидендов по остаточному принципу, чтобы определить целевой уровень распределения денежных средств (вместо целевого коэффициента выплаты дивидендов), разделяя затем всю сумму на дивидендную составляющую и сумму, направляемую на выкуп акций. Коэффициент выплаты дивидендов будет относительно низким, что может привести к резкому возрастанию объема выкупа акций.

5. Выкупы могут применяться для осуществления крупных изменений в структуре капитала.

6. Компании, которые используют фондовые опционы в качестве важного элемента компенсационного пакета своих работников, могут выкупать акции и затем использовать их, когда работники захотят реализовать свои опционы. Это позволяет избежать необходимости выпуска новых акций и разводнения (diluting) прибыли.

К недостаткам выкупа акций следует отнести:

1. Цена акций может вырасти в большей мере в случае выплаты денежных дивидендов, чем в результате выкупа акций. Как правило, в получении дивидендов акционеры могут быть более или менее уверены, а в реализации капитальной прибыли в результате роста цены акций после выкупа – нет.

2. Акционеры, решившие продать свои акции, могут быть не полностью информированы обо всех последствиях выкупа акций и о программе развития корпорации в настоящем и будущем, что в дальнейшем вызовет определенное количество судебных исков с их стороны.

3.Корпорация может заплатить слишком высокую цену, выкупая акции, что поставит в невыгодное положение оставшихся акционеров. Если фирма хочет приобрести относительно большое количество своих акций, то цена может быть установлена выше ее равновесного уровня, а затем упасть после окончания операции выкупа.

Помимо выкупа акций в финансовом менеджменте существуют и другие приемы искусственного регулирования курсовой цены, которые при определенных условиях могут оказать влияние и на размер выплачиваемых дивидендов, например, дробление и консолидация акций. Проведение этих мероприятий предусмотрено Федеральным законом «Об акционерных обществах».

Этот метод, называемый еще методом расщепления, или сплита акций, не относится непосредственно к форме выплате дивидендов, однако он может влиять на их размер.

Дробление акций производится обычно процветающими компаниями, акции которых со временем повышаются в цене. Многие компании стараются не допускать слишком высокой цены своих акций, поскольку это может повлиять на их ликвидность, они искусственно снижают цену акции до планируемого уровня, используя следующий прием. С разрешения акционеров директорат компании в зависимости от рыночной цены акций определяет наиболее предпочтительный масштаб дробления: например, две новые акции за одну старую, три новые акции за одну старую и т.д. Далее производится замена ценных бумаг.

Валюта баланса, а также структура собственного капитала в этом случае не меняются, увеличивается лишь количество обыкновенных акций.

Возможна и обратная процедура, когда несколько старых акций меняются на одну новую (пропорции могут быть любыми). Этот процесс называется консолидацией акций или обратный сплит.

Эти мероприятия, изменяя нарицательную стоимость акции, могут и не влиять на размер дивидендов, который устанавливается, как известно, по рекомендации дирекции и решению акционеров. Дивиденды могут изменяться пропорционально изменению нарицательной стоимости акций, так как консолидация и дробление акций в принципе не влияют на долю каждого акционера в активах компании. Однако если новая нарицательная стоимость и новый размер дивиденда были установлены с использованием разных алгоритмов, это может оказать влияние на получаемый акционерами доход.

Следует отметить, что и эта, и предыдущая методики имеют одну общую негативную черту – они сопровождаются дополнительными расходами по выпуску новых ценных бумаг.

Порядок и источники выплаты дивидендов

Ограничения рекламно-информационного характера

В условиях рынка информация о дивидендной политике компанийтщательно отслеживается аналитиками, менеджерами, брокерами и др. Сбои в выплате дивидендов, любые нежелательные отклонения от сложившейся в данной компании практики могут привести к понижению рыночной цены акций. Поэтому нередко коммерческая организация вынуждена поддерживать дивидендную политику на достаточно стабильном уровне, несмотря на возможные колебания конъюнктуры. Степень стабильности дивидендной политики для многих неискушенных акционеров служит своеобразным индикатором успешности деятельности данной компании.

Читайте так же:  Сделать декларацию на возврат подоходного налога

Понятие «дивиденды» относится обычно к выплате части доходов компании ее владельцам. Согласно действующим нормативным документам дивидендом является часть чистой прибыли акционерного общества, распределяемая среди акционеров пропорционально числу акций, находящихся в их распоряжении. Дивиденд может выплачиваться с определенной периодичностью, что регулируется национальным законодательством. Так, в ФРГ предусмотрено лишь ежегодное начисление дивидендов. Принятая в большинстве стран процедура выплаты дивидендов стандартна и проходит в несколько этапов (см. рис.):

Дата объявления дивидендов Экс-дивидендная дата Дата переписи Дата выплаты
15 января 26 января 30 января 17 февраля

Рис.14.1. Примерная последовательность выплаты дивидендов

Дата объявления дивидендов — это день, когда совет директоров принимает решение (объявляет) о выплате дивидендов, их размере, датах переписи и выплаты. Многие компании публикуют эту информацию в финансовой прессе. Дата переписи — день регистрации акционеров, имеющих право на получение объявленных дивидендов. Необходимость в такой регистрации определяется тём, что состав акционеров постоянно меняется ввиду обращения акций на рынке ценных бумаг. Дата переписи обычно назначается за 2—4 недели до дня выплаты дивидендов. Для того чтобы установить, кто имеет право на дивиденды, назначается экс-дивидендная дата: лица, купившие акции до этой даты, имеют право на дивиденды за истекший период; лица, купившие акции в этот дань и позже, такого права не имеют. Экс-дивидендная дата назначается обычно за четыре деловых дня до момента дивидендной переписи. Дата выплаты — день, когда производится рассылка чеков акционерам или когда они могут получить дивиденды непосредственно.

Экс-дивидендная дата является примечательной с позиции динамики цен данных акций — обычно в первые минуты этого дня цена акций падает примерно на величину объявленного к выплате дивиденда. Более точные прогнозные расчеты величины снижения цены, акций рассчитываются брокерами, принимающими решение о сравнительной выгодности покупки акций накануне экс-дивидендной даты и последующей уплаты налога на полученный дивиденд или покупки акций по сниженной цене и на условиях потери текущего дивиденда после наступления экс-дивидендной даты.

Согласно российскому законодательству акционерное общество вправе объявлять о выплате дивидендов ежеквартально, раз в полгода или раз в год. Решение о выплате промежуточных дивидендов, их размере и форме выплаты по различным типам акций принимается советом директоров (наблюдательным советом); аналогичное решение по годовым дивидендам принимается общим собранием акционеров по рекомендации совета директоров. Величина годовых дивидендов не может быть больше рекомендованной советом директоров и меньше величины промежуточных дивидендов.

Общество не вправе принимать решение о выплате (объявлении) дивидендов, если:

а) не полностью оплачен уставный капитал общества;

б) обществом не выкуплены в полном объеме собственные акции, по которым у их владельцев возникло право требовать их выкупа;

в) на момент выплаты дивидендов общество отвечает признакам несостоятельности (банкротства), определенным правовыми актами РФ, или данные признаки появятся у общества в результате выплаты дивидендов;

г) стоимость чистых активов общества меньше суммарной величины его уставного капитала, резервного фонда (капитала) и превышения над номинальной стоимостью определенной уставом ликвидационной стоимости размещенных привилегированных акций либо станет меньше этой величины в результате выплаты дивидендов.

В большинстве стран, в том числе и в России, размер дивиденда объявляется без учета налогов. Дивиденд устанавливается в процентах к номинальной стоимости акции или в рублях на одну акцию. Что касается привилегированных акций, то размер дивиденда или неизменный способ его определения устанавливается при выпуске таких акций. Дивиденды могут выплачиваться деньгами, а в случаях, предусмотренных уставом общества, — иным имуществом (акциями, облигациями и товарами).

Выплата дивидендов осуществляется либо обществом, либо банком-агентом, которые выступают в этот момент агентами государства по сбору налогов у источников и выплачивают акционерам дивидёнды за вычетом соответствующих налогов. Дивиденд может выплачиваться чеком, платежным поручением или почтовым переводом. По невыплаченным и неполученным дивидендам проценты не начисляются.

Источник выплаты дивидендов — чистая прибыль общества за истекший год; по привилегированным акциям дивиденды могут выплачиваться за счет специально созданных для этого фондов (последние используются для выплаты дивидендов в случае недостаточности прибыли или убыточности общества). Поэтому теоретически коммерческая организация может выплатить общую сумму текущих дивидендов в размере, превышающем прибыль отчетного периода. Однако базовым является вариант распределения чистой прибыли текущего периода, так как законом не предусматривается использование нераспределенной прибыли прошлых лет для выплаты дивидендов.

Величина чистой прибыли любой компании подвержена колебаниям; не исключена также ситуация, когда она может отработать с убытком. Принятие решения о размере дивидендов в любом случае является непростой задачей. Во-первых, в условиях рынка всегда имеются возможности для расширения производственных мощностей или участия в новых инвестиционных проектах. Во-вторых, нестабильность выплаты дивидендов или резкое изменение их величины чреваты снижением курсовой стоимости акций.

Дополнительным аргументом в пользу стабильности дивидендной политики является феномен так называемого «эффекта клиентуры». Под «клиентурой» понимается совокупность инвесторов, по той или иной причине заинтересованных именно в данной компании. У каждой компании складывается своя «клиентура», т.е. инвесторы, которых вполне устраивает предлагаемая компанией политика в области доходов и дивидендов. Поскольку рациональные акционеры в большей степени предпочитают стабильность и определенную предсказуемость дивидендной политики, чем получение каких-то экстраординарных доходов, любые ее изменения должны вводиться крайне осторожно.

Не случайно многие компании на Западе предпочитают выплачивать дивиденды даже в относительно неблагоприятные в финансовом отношении периоды. Наиболее часто встречающейся практикой является распределение среди акционеров части прибыли текущего года.

Видео (кликните для воспроизведения).

Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском:

Источники

Укажите источники выплаты дивидендов по обыкновенным акциям
Оценка 5 проголосовавших: 1

ОСТАВЬТЕ ОТВЕТ

Please enter your comment!
Please enter your name here